中影上市首日股价涨44%欲重夺影业老大地位

8月9日，在等待了近12年后，中国电影股份有限公司（下称“中影”）正式登陆资本市场。开盘后中影股份毫无意外地顶格上涨，报价12.84元，涨幅43.95%。根据此前披露的信息，此次募集资金逾40亿元，是中国影视业迄今最大规模的首次公开募股。虽然在业内大家都尊称中影为老大哥，并创下影视产业最大IPO，但中影在营收规模上已经被一些民营公司所超越，体量上要想重回“老大”地位恐有难度。

北大文化产业研究院副院长陈少峰接受《第一财经日报》记者专访时表示，中影是影业国企中做的较好的，上市后会更快发展壮大，但从内容产业的角度来说，很多民营影业公司已经做得非常大，产业链布局也很完善，中影很难重回老大的地位了。

 12年蛰伏终上市

中影方面表示，近年来，得益于国民经济的持续性快速增长以及国家对于文化产业的大力支持，目前行业处于活跃增长期，吸引了各类社会资本的积极注入，推动了影视行业的快速发展。毋庸置疑，影视行业是未来经济发展的支柱型朝阳产业，这一行业仍大有成长空间可循。在此大背景下，作为中国电影行业的“排头兵”、中国电影股份有限公司跨出了登陆资本市场的重要一步，成为国内A股市场迄今为止的第一家真正意义上的“全产业链上市”的电影集团。

作为中国电影集团公司旗下子公司，中影股份由中影集团联合央广传媒、江苏广电、中国联通等7家公司共同出资，于2010年成立，中影集团占股93%，处于绝对控股地位。中影股份的成立，可以视作中影集团谋求上市的重要一步。

事实上，早在2004年，中影集团就曾尝试赴香港上市，但因主管部门限制外资进入内地媒体和娱乐业，最终搁浅。2008年，中影集团上市计划再次启动，但受累全球金融危机等诸多因素，上市计划再次受阻。于是，“中国影视娱乐第一股”的称号被华谊兄弟在2009年摘得。随后，华策影视、光线传媒等民营影视公司相继登陆证券市场。这一期间，关于中影股份将要上市的消息时有传出，但直到2014年中影股份才发布招股书。不过，这次上市在2015年因申请材料不齐被中止审查。

这几年，接着中国电影产业的高速发展，中影的业绩快速增长，为上市打下基础。中影主营业务为电影发行与放映，2013年、2014年、2015年的总营收分别为45.63亿元、59.60亿元、72.97亿元，增速为1.82%、30.61%、22.42%，其中电影发行与放映营收占比达76.43%、81.245%、81.14%。

 加速影视产业链布局

直到现在，中影终于走完了漫长而艰难的上市路，如愿登陆资本市场。对于中影的成功上市，知名电影人高军称：“与此前民企上市不同，国字头的中影与金融资本的对接，可以视作中国电影市场走向规范化的里程碑。中影的成功，毫无疑问会起到示范带头作用。”

陈少峰表示：“中影在国企当中做得还是比较好，上市之后企业更透明更规范，上市是文化国企改革发展的一个重要途径。预计中影上市之后会有更好的财务回报。”

据悉，中影上市后会加速在影视产业链多个环节的布局。中影方面称，在电影发行放映领域，在拓展多形式发行渠道的同时，公司还致力于探索全产业链、全媒体的创新营销发行模式。在影视服务方面，中影着力推进影视技术研发升级、电影衍生品开发、影视人才培训等环节领域的创新发展，自主研发的中国巨幕系统、中国光峰激光数字放映技术、中国多维声技术打破了发达国家对电影高端放映技术的垄断，使中国数字电影放映进入了世界先进的高格式、全景声效的技术行列。

中影方面还称：“中国电影此次上市后募集的资金将服务于公司的战略发展规划，包括补充影视剧业务营运资金、数字影院投资、数字放映推广、购买影院片前广告运营权等项目。这些项目的落地不但能保证公司良好的发展态势，还能进一步提高公司的市场占有率，并带动国内电影行业的稳步前进和持续发展。”

 能否重回老大地位？

曾几何时，中影生产的电影占据了国内大量银幕，是当之无愧的电影“票房一哥”，如今，随着华谊兄弟、光线传媒等民营企业崛起，中影在电影内容的票房占比也随之下滑，电影内容票房占比第一的位置也被夺去。在总资产方面，中影也被民营企业赶超。2013年，中影股份总资产为79.36亿元，在全国娱乐业总资产排名第一。然而仅仅在两年后，中影股份总资产就被华谊兄弟和万达院线后来居上。据公开披露的数据，截至2015年，中影股份总资产108.91亿元，华谊兄弟178.28亿元，万达院线154.59亿元。

此次成功公开募股后，中影股份能否重回行业老大位置？这是业内普遍关注的问题。具有“国家队”的身份，中影股份有着其他影视娱乐公司不可比拟的种种优势，但重回老大地位恐怕有一定难度。

中影的营收中，很大一部分来自“政策福利”，中影与华夏成为国内仅有的两家进口片发行企业，中影在招股书中表示，因中影来自进口影片的发行收入和毛利贡献占总收入和毛利的比例较高，2013年、2014年和2015年的收入占比分别为36.50%、46.59%和43.86%，毛利占比分别为23.20%、33.77%和37.17%。中影表示，如果“一家进口、两家发行”的进口影片管理政策未来发生调整，例如增加能够开展进口影片发行业务的公司数量，将会对中影电影发行业务带来较大不利影响，进而影响中影的总体业绩表现。

中影强项的发行业务存在一定政策风险外，传统影视制片制作业务中影尚需突破。2015年，这块业务的收入占其总收入的11.71%。其涉猎的影片也较为单一，多为商业大片和主流影片。究其原因，作为国企的中影股份，制片策略始终比较保守。

陈少峰表示：“我觉得上市对中影来说是一把双刃剑，中影上市之后投资电影制作估计不会增加，制作电影内容促进出口也很难去努力。从内容产业的角度来说，中影已经不再是一个老大了，今后内容制作方面也很难超越几大民企了。”